AI 營收增加，但投資費也「暴增」……全球 AI 企業獲利能力迎來考驗

TECHWORLD · 2026年11月2日

✦ AI 摘要

全球 AI 企業第 3 季因雲端與 AI 服務需求增加而擴大營收。

MS 營收 923 億美元、營業利益 459 億美元，Google Cloud 營收 307 億美元、成長 103%。

OpenAI 延後 IPO 並將投資引進目標規模下調至 200 億美元，Anthropic 則向 SEC 提交 IPO 登錄聲明。

截至 11 月 2 日，綜合主要企業財報與外電報導，全球 AI 企業在今年第 3 季受雲端與 AI 服務需求增加帶動，營收持續擴大。不過，隨著資料中心等基礎設施投資同步擴大，投資成本回收與資金籌措也浮上檯面，成為主要課題。

Microsoft (MS) 與 Google 在雲端事業展現強勁成長。Meta 與 SpaceX 則擴大 AI 基礎設施投資。OpenAI 與 Anthropic 則在投資引進與首次公開發行（IPO）方面走出不同路徑。

在這樣的趨勢下，獲利能力管理成為核心爭點。雖然雲端與 AI 服務需求擴大帶動了業績，但資料中心等基礎設施投資也同時持續進行。

MS 於 10 月 28 日公布 2027 會計年度第 1 季（2026 年 7 至 9 月）財報。MS 營收為 923 億美元，較去年同期增加 19%，營業利益則為 459 億美元，較去年同期增加 21%。

在企業用 AI 服務需求擴大之下，MS 的雲端營收以 639 億美元、成長 30%，Azure 營收也增加 48%。同時，商業合約餘額為 6770 億美元，增加 73%。

MS 同期包含金融租賃在內的資本支出約為 452 億美元，同期自由現金流則約為 186 億美元。

Alphabet 第 3 季營收為 1276 億美元，第 3 季營業利益為 406 億美元。營收較去年同期增加 25%，營業利益則較去年同期增加 30%。

在企業用 AI 基礎設施需求增加、企業用 AI 解決方案需求增加，以及自家 AI 加速器 TPU 系統銷售成長的帶動下，Google Cloud 營收增加 103% 至 307 億美元。不過，由於資料中心投資擴大，第 3 季自由現金流出現約 91 億美元赤字。

Meta 與 SpaceX 擴大 AI 基礎設施投資。Meta 第 3 季營收為 646 億美元，較去年同期增加 26%，廣告事業成長帶動營收增加。不過，因認列約 99 億美元與法律和解相關成本，Meta 的營業利益為 130 億美元，減少 37%。

隨著 AI 基礎設施投資增加，現金流出也擴大。第 3 季資本支出包含金融租賃本金償還在內為 349 億美元，第 3 季自由現金流則出現 21 億美元赤字。今年全年資本支出預估值為 1350 億至 1450 億美元。

這類大規模投資計畫也影響了信用評等。S&P Global Ratings 於 10 月 30 日將 Meta 的信用評等展望由「穩定」調整為「負向」。調整原因在於反映 AI 資本支出擴大所造成的現金流不確定性，而 Meta 的信用評等本身則維持不變。

另一方面，SpaceX 憑藉衛星通訊與 AI 事業擴大，第 3 季營收達 146 億美元。這較去年同期增加 161%。第 3 季淨利為 44 億美元。

AI 相關 superintelligence（SI）部門營收增加至約 76 億美元。包含雲端服務與 AI 軟體在內的 SI 部門解決方案與基礎設施營收約為 70 億美元。截至 9 月底，運算基礎設施容量為 1.7GW，第 3 季 SI 部門資本支出約為 164 億美元。

AI 模型開發企業為了籌措大規模運算資源所需資金，正推動投資引進與長期供應合約。不過，這些企業在過程中資金籌措壓力也同步擴大。WSJ 報導了相關內容。

在這樣的環境下，OpenAI 一直以 300 億美元為目標推動投資引進。不過，OpenAI 已在取得約 110 億美元投資承諾的情況下，將目標額下調至 200 億美元。

OpenAI 也將預期企業價值由 1 兆4000 億美元調整為 1 兆2500 億美元。此外，OpenAI 已決定今年不推動 IPO。

CEO Sam Altman 在去年 9 月的訪談中表示，考量 AI 安全問題等因素，現在並不是適合上市的時機。OpenAI 今年不推動 IPO 的決定，與這樣的判斷相呼應。

相較之下，Anthropic 於 10 月 26 日向美國證券交易委員會（SEC）提交 IPO 登錄聲明。Anthropic 目前正在推動上市，但發行價格尚未確定，最終時程也仍未定案。

FT 報導，外界對 Anthropic 的上市推動出現信用風險疑慮。據悉，Blackstone 在提供給投資人的說明中提到，Anthropic 上市後預期的信用評等可能落在不及投資等級的「BB」水準。

Anthropic 於去年 8 月與英國 AI 雲端企業 Nscale 簽訂約 450 億美元規模的長期運算資源租賃合約。Anthropic 也正在討論額外供應合約，而 Nvidia 據悉正協商金融保證，目的在於支援 Nscale 的資料中心建設資金籌措。

隨著將於 3 日（當地時間）舉行美國期中選舉，這場選舉被視為可能影響 AI 基礎設施投資的變數。由於資料中心擴建帶動電力需求增加受到關注，電費負擔也成為選戰議題，選後圍繞電網投資與成本分攤的政策討論，可能出現變化。

AI 相關需求增加，正實際轉化為營收成長。不過，由於各企業投資規模不同，資金籌措條件也有差異，未來獲利能力將取決於增加的運算需求轉化為營收的速度，以及資料中心投資成本回收的速度。

參考資料

本文由 BizCrush 在自動生成演算法的協助下撰寫。

來源 TECHWORLD

本文由 BizCrush 根據 TECHWORLD 原文摘要整理。準確引文與細節請參閱原文。